直物と先物為替レート？ - 経済学 - 教えて！goo

それを理解するには，いわゆる「カバー付きの金利平価条件」を勉強する必要があります．
いまは，理解できなくとも，これが分かるように勉強の方向性を見出してください．それでは，一応，お教えしておきます．

国内での債権運用資産額と海外で運用した償還金額
とが等しいという裁定均衡がなりたっている場合です．しかも，カバー付きですから，現時点の外債の購入と同時に，たとえば，満期1年後に同じ金額の外国為替を先物を予約しておく必要があります（ドル売ってを円を買う契約）

すなわち，これは初等国際金融の教科書で書いてある
（１＋i）=F/E(1+i*)　のことです．

i　　:国内利子率
i*　　:海外利子率
Ｆ　　：現時点で契約した1年後の先物為替レート
Ｅ　　：現在時点の為替レート（例：1ドル100円と書くならば，Ｅは１００）

ここから，中級になりますが，

これを変形すると

１＋i=(1+i*){1+(F-E)/E}
対数変換すると
log１＋i=log[(1+i*){1+(F-E)/E}]
=log{(1+i*)}+log{1+(F-E)/E}

ここで，log(1+x)＝ｘ　と線形近似できるので

i=i* +(F-E)/E

∴i-i*=(F-E)/E　
と書けます．（お疲れ様でした）

すなわち，左辺の二国間の金利差がある場合，
例えば，国内利子率が高い場合，国際金融市場で最低条件が働き，その均衡条件を満たすためには，左辺も調整されなければなりませんね．すると，海外利子率とＦの先物価格を一定とすれば，Ｆ－Ｅという項目のうち，Ｅが下がらなければなりません．Ｅというのは，自国為替レートです．100円が90円にならなければならないわけです．すなわち，円高にならなければならないのです．

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まず、定義ですが、
先物は、初心者のうちは、
将来の為替レートそのものと思ってよい。
もう少し正確に言えば、その将来の時点での為替レートを投資家が予測して、売買の権利をいま取引するのです。なんでそんなことをするのかといえば、例えば、トヨタが将来のドルの収入を円換算で安定化して、経営計画を立てたいからです。


で、本題ですが、
「二つの国に通貨間に金利差がある場合、なぜ直物と先物為替レートが違うのか」
という場合、
この言い方には、重要な仮定がいくつか必要。

１．「金利差がある」というのが味噌ですが、
この金利が、先物取引の時点まで同じようにずっと続くということが前提です。
２．為替レートが、投資家の資金運用のみで決まり、金利にすべてその思惑などが織り込み済み。

こうしたことを仮定すれば、
もし、先物と直物で差がなければ、
金利が高いほうでは、どんどんその国の通貨で金融資産を持っていれば、放っておけば増えるので、
みんな金利が高いほうの通貨を持つほうが有利でしょ？
だから、将来よりも現在その通貨を買って運用したいと思うので、金利差の分だけ、金利が高い国の直物為替レートのほうが、先物為替レートより高くなるのです。

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