ブラックマンデーのしくみについて

1987年10月19日にブラックマンデーが起きましたが、その起きたメカニズムの説明があったのですが、わからない部分がるので、もし、よろしければ、ご指導ください。引き金としては、ドイツが市場の金利を引き上げたそうです、これで、米ドルがドイツなどヨーロッパへ流出、「ドル安」となり、輸入品の価格が上がりインフレの期待感でアメリカの金利が上昇、金利が有利と判断した人は、株以外の金利商品を買い株を手放す。流れで書くと(1)為替レートのドル安(資本流失)(2)金利上昇(3)株安(4)為替レート急落(5)金利急騰(6)株暴落　なぜ、ドル安になってインフレの期待感が出てくるのですか？インフレの期待感でなぜ、金利があがるのでしょうか？ご指導ください。

No.2 ベストアンサー 回答者： eikowings 回答日時： 2006/11/27 23:21

ブラックマンデーについて研究はしていませんが、NIPTUCKさんのご質問を読みますと、流れ的には、トリプル安状態のような気がします。

つまり、ドイツの金利高騰（おそらくインフレ気味だったので、ブンデスバンク（ドイツ中央銀行）が公定歩合か短期金利を引き上げを決定した。インフレ気味だったものが、インフレが落ち着き、さらに金利引き上げで実質金利が上がるので、国際資本をひきつけた。アメリカに投資していた国際資本は、アメリカ国債にも勿論投資していて、これを売却し、ドイツに資金を移動させた事により、ドル安を生み、また米国国債が売られたので、米国国債が下落（指標金利の高騰、国債利回りの上昇と言っても良いです）した。同時に、この米国国債下落がアメリカの投資家やアメリカ機関投資家には、魅力的な投資対象に映った、なぜなら利回りが上がったからである。そこで、ポートフォリオの一部を、米国株式から米国国債に替えた。従って、株価が暴落した。私には、こんな流れのような気がします。
インフレの期待感があれば、確かに金利は上がります。例えば、現在５％の利率の国債を持っているとしましょう。来年、インフレが昂進するであろうと予測（インフレ期待）している人が、この国債を持っているとは、ちょっと考えられません。おそらく、直ちに売却し、来年、より高い利率の国債を買うでしょう。なぜなら、政府は、本当にインフレが昂進したら、来年度、５％より高い利率で国債を発行してくるからです。そうしないと、どの投資家も新発国債を買いません。
また、多くの人が、同じインフレ期待を持っていれば、５％の利付き国債は、売られて価格が下落します。５％の表面利率は一定額で、国債が売られれば、国債の利回りが上昇します。これが長期国債なら、長期金利は上昇すると言うことになります。一国の貸し出し対象で、一番信用のある貸し出し対象は、国家ですから、国債の利回りの高騰は、他の指標金利に絶大な影響があります。（長プラ、住宅金利、その他長期金利商品の金利です。）従って、国債の価格の暴落は、高金利を生む。もし、インフレ期待で、国債が過度に売られたら、高金利になる。しかし、アメリカの場合、これでブラックマンデーが起きたのかどうかは、私にはわかりません。

No.1 回答者： hitotsuumi 回答日時： 2006/11/26 23:18

ドル安をアメリカの立場から考えてください。

ドル安になれば輸入品の価格が上がります。よって輸入超であるアメリカではインフレが起きます。
インフレに対して中央銀行は金利を上げるのが定石ですから、市場がそれを先読みして(FRBの会議は定期開催)債券の利回りが上昇します。