金利平価説について

質問です。

今日の円/ドル相場が200円/ドル，また，円建て預金金利
が4%，ドル建て預金金利が8%であったとする．カバー付
き金利平価説に基づけば，一年後受け渡しの先物相場
の円/ドル相場の水準は何円/ドルになると予想されるか．
また，三ヵ月後受渡しの受け渡しの先物相場の円/ドル相
場の水準は何円/ドルになると予想されるか．

という問題がありました。教科書を見てもしっくりくるような解説はなく問題が解けずに困っています。解説お願いします。

No.1 回答者： gootarohanako 回答日時： 2016/01/22 00:16

いま、直物為替市場で200円で１ドルを買い、米ドル預金をすれば、１年後には１×1.08＝1.08ドルになる。

一方、200円を円預金すれば、200×1.04＝208円になる。仮に、一年物の先物為替市場で直物為替市場と同じ200円/１ドルなら、1.08ドルを先物為替市場で売っておけばよい。すると、１年後には米ドル預金が1.08ドルが手に入るので、それを円に換えれば、1.08×200＝216円となるので、円預金をしたとき（１年後に得られる)208円より8円も得することになる。先物為替市場の為替相場が200円/１ドルのように円安（ドル高）であるかぎり、このようにリスクなしの利益（裁定利益）が得られることになる。したがって、先物為替市場の為替相場はこうした裁定利益がなくなるように、円高（ドル安）が生じるだろう。いくらまで、円高（ドル安）になるだろうか？円で預金しても、ドルで預金しても、同じ利子が得られるまで、つまり、１年物の先物為替市場は208/1.08=192.59円/ドルになるまでということだ（このレートのもとでは円で預金しても、ドルで預金して１年後に円に換えたとき同じ金額になることを確かめなさい）。したがって、直物市場で２００円/ドルであり、円預金金利が４％、ドル預金金利が８％であるかぎり、１年物の先物為替市場の相場は192.59円/ドルとなる傾向があることを示している。
３ヶ月物の先物為替市場の為替レートがいくらになるかは同様に計算できる。いくらになるか、計算して見せてください。