2023年7月31日の日銀の国債買入オペについて

金利について勉強中です。ご教授お願い致します。

2023年7月31日に日銀がオファーした3000億の5-10年物国債買入オペは貸付利率が0.67%でした。それに対し約8700億の応札があり、結果は0.0043%の利回軟差で3002億が落札されました。

質問1. その時点の10年物国債利回りは0.6%だったにも関わらず、0.67%でのオファーに投資家が応じるのはなぜですしょうか？投資家にとって市場（10年物国債が0.6%の利回りで取引されている）で売却した方が得と思いますので、なぜ利率0.67%の買入オファーに応じるのか理由が知りたいです。

質問2. 今回の結果から、国債に対する需給はどのような状態と考えられますか？需要が強い・弱いといった評価が出来るようでしたら、その評価と理由を教えて頂きたいです。

質問3. 買入オペの実施後、一時的に国債10年物利回りが下がりましたが、その後はむしろ上昇してオペ実施前よりも利回りは上昇しました。なぜこのような結果（オペ実施前より利回りが上昇する結果）になったと考えられますか？

質問4. 今回の買入オペについて、雑感で構いませんので、ご感想をお聞かせ頂きたいです。

No.1 回答者： PerlLearner1 回答日時： 2023/08/01 13:45

質問1：なぜ投資家が0.67%の利回りで買入オファーに応じるのか？

国債オークションにおいて、投資家が0.67%の利回りで買入オファーに応じた理由はいくつか考えられます。

投資家の投資目標：投資家によって投資目標やリスク許容度が異なります。国債は比較的安定した資産クラスであり、安全性を重視する投資家がいくらかのリターンを受け入れて買入オファーを行った可能性があります。

需要と供給のバランス：オークションにおいて需給バランスが影響します。8700億の応札があることから、多くの投資家が国債を希望していたことがわかります。そのため、需要が高まる中で0.67%のオファーが成立した可能性があります。

その他の市場要因：オークションの結果は様々な要因によって左右されるため、具体的な市場状況や投資家の戦略によって応じた可能性があります。

質問2：国債に対する需給の状態はどう考えられるか？

オークションでの需要が高かったことから、国債に対する需給は強いと考えられます。多くの投資家が国債を希望し、需要が供給を上回る状況が生じたため、オークションでの利回りは低下しました。

質問3：オペ実施後に利回りが上昇した理由

国債オペ実施後に一時的に利回りが下がったのは、オペが需要を刺激したためです。オペによって需要が高まり、市場での国債の価格が上昇したため利回りが低下したものと考えられます。しかし、その後利回りが上昇したのは、市場の他の要因によって需要と供給が変化したためと考えられます。例えば、他の債券商品への関心が高まったり、経済指標の変動によって投資家の見通しが変わったことが原因として挙げられます。

質問4：雑感

国債オペによる利回りの動きは複雑であり、様々な要因によって左右されます。オペの結果を解析することで、市場の需給や投資家の行動について理解を深めることが重要です。ただし、市場は常に変動しており予測が難しいため、投資家は十分なリサーチと慎重な判断を行うことが重要です。