LBOとTOBの違い。

Wikipediaで調べたところ、それぞれの定義は下記のようでした（↓）。要は、LBOは買収の際の資金調達方法に特徴があって、TOBは株の取得方法について特徴があるということですよね。ということは、LBOとTOBは対立する概念ではなく、同時に存在しうるものだと思うのですが、これは間違っているでしょうか？もし僕の考えが間違っておらず、LBOであり、かつTOBでもあることが可能であるならば、過去の実際の例を教えていただけないでしょうか。

【LBO】買収先の資産及びキャッシュフローを担保に負債を調達し、買収後に買収した企業の資産、キャッシュフロー等で返済をしていくM&A手法である。少ない資本資金で、大きな資本の企業を買収できる。
【TOB】ある株式会社の経営権の取得などを目的に、株式の買い取りを希望する企業や個人が、「買い付け期間・買い取り株数・価格」を公表して、不特定多数の株主から株式市場外で株式を買い集める制度。

No.1 ベストアンサー 回答者： Chuck_GOO 回答日時： 2006/03/25 11:38

同時に存在し得る、という意味ではその通りですが、

LBOはM&Aの１つの”資金調達手法”であり、
TOBはM&Aの１つの”執行手続”と考えた方がよいように思います。

過去の事例については、明確には思いつきませんが、
（そもそも国内にはLBO事例が少ない。→　多分米国の事例となります。LBOでいちばん有名なRJRナビスコの事例も、（きちんと確認してませんが）TOBプロセスを踏んでいるのではないでしょうか？）

今回のソフトバンクによるボーダフォン買収に於いても、公開買付（TOB）のプロセスを設ける、といわれているので、
これがLBOとTOBが両立するケースとなる可能性は十分ありそうです。

この回答へのお礼

ありがとうございました。概念の整理ができて、とてもすっきしりしました。
ソフトバンクによるボーダフォン買収→ボーダフォンの資産と今後予想されるキャッシュフローに対する評価次第ではLBOもありうるということですね。

お礼日時：2006/03/25 21:28

No.2 回答者： hidamari3 回答日時： 2006/03/25 22:41

＞LBOとTOBは対立する概念ではなく、同時に存在しうるものだと思うのですが

全くその通りです。LBOとは、買収のための資金調達の一方法（他にはCB発行や増資など）であり、TOBはすでにある資金を用いて、実際に買収先企業の株式を買い集める一方法のことです。

対立というよりは、全く異なる概念だと言えるでしょう。「買収」のために行なわれる手段であるという面だけは共通していますが。

この回答へのお礼

ありがとうございます。Wikipediaの説明が、（１）M&Aの下位概念としてLBOとTOBを同列に扱っている上に、（２）LBOとTOBのそれぞれの代表例の表記はあるものの、二つ同時に行った例の表記が無かったこと、の２つの理由から、一見対立する概念のようにも思えました。疑問が解けてすっきりしました。ありがとうございました。

お礼日時：2006/03/26 22:02