日経オプション取引の必要委託証拠金について

日経平均が１万円までは下がる事はないであろうと予想し、
２０１３年８月限プットオプション１０，０００円を１０円で１枚売建てたとします。
しかし予想に反して、日経平均が大幅に急落すると、証拠金不足が発生し、損失が発生する可能性がある為、
２０１３年８月限コールオプション９，０００円を６円で１枚買建てたとします。
つまりこの時点での建玉は、
プットオプション１０，０００円　売り建玉１枚、コールオプション９，０００円　買い建玉が１枚　の状態です。所謂、ブルスプレッドのポジションです。
このようにしておけば、たとえ日経平均がどんなに下がったとしても、またＳＱ日まで建玉を持ち越したとしても、損失額は一定額以内に収まります。

さて、このポジションを持った状態で、日経平均が急激かつ大幅に下落した場合（下落し続けた場合）、
取引証券会社の必要委託証拠金の金額は上昇して（上がって）行くのでしょうか？
それとも、損失額は一定額に収まる為、必要委託証拠金の金額は上昇しないのでしょうか？

色々な書籍で調べてみたのですが、必要委託証拠金がどのように変化するのか、説明が書かれている本を見付ける事はできませんでした。
また、証券会社にも問い合わせましたが、「必要委託証拠金となるSPAN証拠金は、株価変動により、どの程度変化するのか、あらかじめ想定できないため、誠に恐れ入りますが、回答をいたしかねます」との回答でした。

ご存じの方、教えて下さい。宜しくお願い致します。

No.3 ベストアンサー 回答者： gosta1977 回答日時： 2013/07/13 15:06

初めまして。

オプション取引を中心に長年投資をしている者です。

質問者様の投資手法はいわゆるプットのクレジットスプレッドというリスク限定型の手法になりますが、必要証拠金は限定されているとは言え、上昇の可能性は常にあります。

もちろん裸売りのリスクと比べれば天と地の差はありますが。

オプションの売りは実際のプレミアムのリスク限定だけでなく、同時に証拠金のリスク管理もしなければ、リスクを想定していたのに証拠金不足で強制決済・・・ということも過去にありました。

２００８年のリーマンショックの第一波の時は、３０００円以上下のプットのプレミアムが１円から１００円になりましたから。
結局、SQでは３０００円もの下落はなかったのですが、売りポジションをもっていた人は証拠金を差し入れることができずに、翌日正午過ぎに強制決済で大幅な損失が無慈悲に確定させられてしまったという事例があります。

私個人は、カレンダースプレッドの応用をして、投資に取り組んでいますが、証拠金リスクからは開放されるポジションですので、この観点からは優位なポジションかと考えています。

この回答へのお礼

回答ありがとうございました。
カレンダースプレッドについて勉強してみます。

お礼日時：2013/07/13 17:35

No.2 回答者： Saitar 回答日時： 2013/07/13 11:14

> 上記訂正後の内容でご回答を頂ければ幸いです。

では、続きを。

> ポジションを持った状態で、日経平均が急激かつ大幅に下落した場合（下落し続けた場合）、取引証券会社の必要委託証拠金の金額は上昇して（上がって）行くのでしょうか？

（一般的に）上がります。それも場合によっては、２倍、３倍となることすらあります。
結果、追証の発生リスクがあります。
リーマン・ショックの時にSPANがどうなったかはWeb検索すればいくらでも出てきますよ。

ま～、SPANに負けるようなら、その相場から撤退すべきサインだと思うべきでしょうね。

くれぐれもご注意を。。。

この回答へのお礼

SPAN証拠金については知らない事ばかりですので、これからも勉強を続けて行きます。
回答、大変ありがとうございました。

お礼日時：2013/07/13 13:29

No.1 回答者： Saitar 回答日時： 2013/07/13 03:58

オプション取引の証拠金（SPAN証拠金）は相場のボラティリティにより変動します。

が、あなたのご質問に対してはそれ自体はほとんど意味がありません。
なぜなら、２つの理由があります。まず最初はSPANが実際に変更されるのは相場のボラティリティが変動した後だからです。
次の理由は、「プットオプション１０，０００円　売り建玉１枚、コールオプション９，０００円　買い建玉が１枚　の状態」は所謂、ブルスプレッドのポジションではないからです。

もし、そのようなポジションを持ったとして相場が７，０００円になったらどうなりますか？
ほぼ３００万円の損ですよ。そして更に値下がりしたら、損失は天まで届きます。
リスクヘッジになってません。

オプションをやるからには基本的ルールは良く勉強しましょうね。
そして、大切なのは基本ルールだけではリスクたっぷりってところです。

お気をつけて。。。

この回答へのお礼

>「プットオプション１０，０００円　売り建玉１枚、
> コールオプション９，０００円　買い建玉が１枚　の状態」は
> 所謂、ブルスプレッドのポジションではないからです。

ご指摘ありがとうございました。
書き込んだ質問をよく読んだら書き間違いに気付きました。


■誤っていた箇所
プットオプション１０，０００円　売り建玉１枚、
コールオプション　９，０００円　買い建玉１枚

■訂正後
プットオプション１０，０００円　売り建玉１枚、
プットオプション　９，０００円　買い建玉１枚

誠に申し訳ありませんが、
上記訂正後の内容でご回答を頂ければ幸いです。

お礼日時：2013/07/13 10:39